2025年4月11日 星期五
川普暫停關稅也沒用！華爾街頂尖分析師：不確定性恐拖垮美股
鉅亨網編譯許家華
儘管美國總統川普宣布暫停某些關稅，但華爾街頂尖策略師警告，市場仍然受到關稅不確定性的困擾，難以實現持久的反彈。
標普 500 指數周四 (10 日) 下跌 3.5%，道瓊斯工業平均指數則下跌 2.5%，而以科技股為主的那斯達克綜合指數更是暴跌了 4.3%。此糟糕的表現與前一天標普 500 指數的「史詩級反彈」形成鮮明對比，當時所有主要指數經歷崩跌後又急遽回升。
摩根大通首席全球策略師 David Kelly 表示：「關稅問題依然存在。這一問題加上其他因素，讓人們意識到經濟正受到各種挑戰的影響。」他提到，政府支出的潛在削減和移民政策的收緊也讓企業在招聘和成本控制方面感到困難。
隨著市場不安情緒升高，素有「恐慌指數」之稱的 Cboe 波動率指數（VIX）周四再次回升至 40 以上，顯示出市場的恐慌情緒。這一指數在川普宣布暫停關稅後曾有所回落，但隨著市場對未來政策的不確定性加大，投資者的信心再次受到打擊。
Kelly 指出，如果白宮的政策保持不變，預計美國將在今年面臨經濟衰退。他強調，市場的回升需要「至少穩定的關稅政策」和對中國的關稅進行「逆轉」。根據道瓊市場數據，標普 500 指數周四收在 5268.05，為 4 月 4 日以來最糟糕的表現，年初至今已下跌 10.4%。
Stifel 首席股票策略師 Barry Bannister 表示，當 VIX 指數攀升至 45 左右的恐慌水準時，向來是買入的好時機。他說：「當街頭滿是血腥時，你必須買入。」儘管市場目前情況不佳，Bannister 依然堅持對標普 500 指數今年目標為 5500 點，高於目前指數水準，但低於今年 1 月的水準。
富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師 Scott Wren 指出，中國在貿易談判中扮演關鍵角色，投資者對美國對世界第二大經濟體施加的高額關稅感到擔憂。Wren 表示，該機構在策略上仍看好標普 500 指數和美國中型股，並預計未來幾個月會有一些積極的貿易協議消息出現。
Kelly 警告，企業在面對高額關稅時將面臨「巨大的擾動」，並表示「關稅是如此具有破壞性，這就是為什麼自 20 世紀 40 年代以來我們沒有嚴重的關稅率。」他強調，當前的「不確定性稅」對美國經濟造成了重大影響，企業因此停止招聘並削減成本，導致經濟活動的減緩。
整體而言，市場對於未來的貿易政策和經濟走向充滿疑慮，專家呼籲政府盡快澄清政策，以恢復投資者的信心。
2025年4月10日 星期四
川普關稅戰，從iPhone到自行車都遭殃！1929年大蕭條後最大經濟危機，台灣如何自救？
商業周刊
「全球化和自由貿易時代已死！」《財星》（Fortune）在川普對等關稅宣布後如是說。
「我過去假設未來會像過去，但這一次，沒有人知道6個月後的規則會是什麼。」橡樹資本聯合創始人霍華德．馬克（Howard Marks）表示。
一場近百年來最大的經濟核爆來了！它，對以外銷貿易為主的台灣極其不利。台灣靠著自由貿易走入全世界，如今，孕育台灣企業的環境可能驟然消失。
情況到底有多緊張？1930年代，美國總統胡佛對各國祭出關稅，導致經濟大蕭條。如今川普關稅，恐怕也會導致同樣後果。
越南零關稅求饒，川普親信：遠遠不夠！
風暴起點是4月2日，美國總統川普宣布對全球各國實施對等關稅，從東南亞到歐洲，從南極企鵝島到非洲賴索托，它對全球上百個經濟體祭出無差別攻擊。
編按：4/9川普宣布暫停對75國徵收對等關稅90天，關稅降至10%。
但這不是簡單的加徵關稅，而是宣告自二戰後發展至今的全球自由貿易秩序被瓦解了，「川普對等關稅發出了一個明確訊息：全球化時代已經結束。」《華爾街日報》如是說。
其中，越南被美國徵收46％對等關稅，該國政府喊出取消所有美國進口商品的關稅方式求饒，寧願承擔美國產品傾銷的後果，但白宮高級貿易與製造顧問納瓦羅（Peter Navarro）竟表態，這個條件遠遠不夠，因為美國與越南貿易逆差巨大，問題在於傾銷與貨幣操縱問題。
川普掀起的對等關稅戰，有談判餘地，但是方向絕對不會變，接下來，台灣會遭遇到什麼衝擊？
賣一台賠一台，寧掉市占也要暫停出貨
短期，台商一定會面臨成本上揚的狀況，而且情況比大家想像來得快。
4月7日上班日的第一天，包括華碩、微星等台灣筆電品牌商已確認，暫停出貨到美國，先用當地庫存慢慢賣。即便，4月9日關稅開徵後仍有緩衝期，但是，現在貨物都塞在機場與港口，沒人敢賭，如果無法及時清關（指貨物通過一國海關機構的過程），「那就等於賣一台、虧一台。」一名台灣筆電廠的副總經理說。
大家寧願失去市場占有率，也不要跟獲利作對。
更多廠商已傳出，客戶要求立刻空運出貨準備庫存，4月10日之後就不再拉貨，接下來，台灣中小企業將面臨現金流能否撐過這段動盪期的考驗。「現金流至少要撐過3個月才夠。」一位中小企業主說。
「這3個月，很多中小企業幾乎沒辦法做生意，」研華科技共同創辦人何春盛表示，「如果未來情況沒有轉圜，我認為很多台灣公司，尤其中小企業，可能會因此倒閉。」影響範圍之大，涵蓋了台灣所有出口產業。
當iPhone變7萬元⋯停滯性通膨恐再現
而且，大家最害怕的還在後面，川普想從關稅起始，推翻目前的國際貿易規則，為美國的債務與減稅政策爭取更多資源，但這套關稅是「七傷拳」，會重傷美國經濟。當進口產品越來越貴，這只會讓美國人的購買力下滑，連帶打擊對相關產品的需求。
大家最擔心的是，「停滯性通膨」再現——經濟成長停滯、物價上漲。
「川普這樣硬幹，我比較擔心的是，高關稅可能會造成美國通膨、引發消費力緊縮，」一名電子五哥副總經理說。
以蘋果手機iPhone 16 Pro為例，據《華爾街日報》引述專家計算，其內部所有硬體成本加上組裝測試，成本為580美元。如今美國對中國加徵54％關稅，成本將因此暴漲至850美元。如果蘋果不漲價，利潤將大幅縮水。未來一支iPhone，在美國售價可能超過新台幣7萬元。
「我們的貨都已經到了港口，突然接到美國客戶來電，要我們千萬別出貨，否則會被課關稅。」這是一名生產健身器材的業者，向商周談起在清明連假期間的遭遇。
川普關稅大刀揮向全球，迫使台灣出口模式關機中，雖然，台灣不是最高關稅國，但危險程度卻比同樣內需市場小、須仰賴國際市場，屬小型開放經濟體的新加坡更甚：因台灣更依賴製造與出口、更依賴美國市場，還有美中台三方關係複雜的政治習題。
接下來，川普還有可能對這波暫時豁免的半導體「出手」，將炮火擴及台積電等護國群山。若台灣無法做出更好的槓桿，我們很可能從最靈活的小國，變成最孤獨的島嶼⋯。
製作人●呂國禎 文●楊少強、曹博凱、侯良儒
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